期货实习周记影视概念股唐德影视:主打精品内容

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  影视概念股唐德影视:主打精品内容王牌

  事件:2015 年 8 月 26 日,期货实习周记唐期货实习周记德影视公告以人民币 153 万元的自有资金通过受让股权的方式收购余飞先生持有的悠闲影视 51%的股权,并在收购完成后视悠闲影视营运资金需求情况对其增资不超过 2,000 万元。

  点评:

  增强编剧实力,从内容创作的源头把握精品品质。编剧是影视内容创作的源泉,唐德影视已与多位影视界编导人才签署排他性合作协议,如盛和煜、齐星等,为公司影视精品内容创作源头奠定基础。本次唐德影视拟收购的悠闲影视,其控制人余飞先生亦为公司签约编剧,公司曾委托余飞先生提供编剧或策划服务的电视剧包括《制裁令》、《侦察兵》、《花好月圆》、《摩登兄弟》等。我们认为,唐德影视本次收购悠闲影视,可增强编剧实力,同时使公司与编剧人才关系纽带更近一层。

  坚定主打精品内容王牌,创造“内容+”生态。我们认为,唐德影视始终坚定“内容为王”的发展战略,在编导领域的加强布局顺理成章。以现在作为时间节点,公司之前的发展过程中已有优秀作品背书,未来人才资源的汇聚将成为精品内容发展路线成功的基础。在内容为王不变的传媒发展时代,精品创作为核心,也最具有发展潜力。在人们精神娱乐消费需求升级过程中将享受行业红利。

  “好内容、好公司、好价值”的推荐逻辑不变,业绩高增长+高送转公司对未来发展具有信心。近期二级市场波动较大,公司 2015 年中报归母净利润实现 121%的高速增长,同时以资本公积金向全体股东每10 股转增 10 股,派发现金红利 1.20 元,表明公司对未来发展具有信心!我们从作品、人、未来成长空间三个维度坚定“好内容、好公司、好价值”的推荐逻辑。

  好内容:精品剧作品品质出众,未来在电影及电视栏目方面发力,打造“精品剧+电影+电视栏目”的发展路线。我们认为,唐德影视在编剧、制作、演绎等方面具有竞争优势,同时具有电影宣发的基础,年初热播剧《武媚娘传奇》的成功既是偶然也是必然,已为公司作品品质做出背书,形成良好的口碑效应。公司在电影、电视栏目等领域的布局已然开启,未来多维度精品内容创作指日可待。

  好公司:高管团队经验及人脉资源丰厚,演艺人才经纪价值低估,未来大力开拓市场具有坚实基础。唐德影视高管团队期货实习周记均为业内老将,具有丰厚的影视制作经验、资历及人脉,为公司未来影视制作行业发展奠定基础。公司合作艺人如范冰冰、赵薇、张丰毅等,不乏国内一线影星,同时唐德积极开展人才布局及培养,打造艺人梯队结构, 从百年老店的愿景出发,未来有望成为演绎人才辈出的沃土, 同时吸引影视界顶尖人才加盟,使公司在行业内更具有竞争力。

  好价值:从长期分析,唐德影视具备投资好价值。 公司上市后开启成长新阶段, 唐德影视基于上述“好内容、好公司”,在精品内容领域做大做强为大概率事件。因此,我们认为唐德影视借助资本市场力量步入快速发展初期,未来极具投资好价值。

  盈利预测及投资建议:

  盈利预测:由于本次拟收购公司所扩充的编剧资源暂时无法直接兑现业绩利好,我们维持前期判断。我们保守预计唐德影视 2015-2017 年实现营业收入 5.67、 7.32、 9.48 亿元,同比增长 39.2%、 29.1%和 29.5%;实现归属于母公司净利润 1.12、1.47、1.76 亿元,同比增长 30%、31.61%和 19.84%。按照上市后公司总股本 16000 万股估算,我们预计公司 2015-2017 年实现摊薄后 EPS 分别为 0.697 元、0.916 元和 1.1 元。

  投资建议: 我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索及海外战略布局等领域均会有不俗的表现,公司上市后借助资本市场开启快速成长阶段,可以享受一定的估值溢价,与A 股同行业上市公司相比,市值仍有成长空间。基于循序渐进的成长规律,我们认为唐德影视有实力回到150 亿。同时,我们长期看好公司发展,相信唐德并不会止步于 150 亿,坚持“买入”评级。

  风险提示:A 股市场情绪及资金面影响,监管政策风险;电视剧制作行业竞争不断加剧的风险;电视剧制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。(中泰证券